天创优配碳酸锂：矫枉过正

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　　紫金天风期货

　　观点小结

　　核心观点：震荡当前基本面仍表现良好，库存持续去化，但基本面的向好或已在期货转B结构、月差走扩中有部分体现，绝对价格方面仍需关注上游销售意愿。上周周内部分电池消费税政策调整，从量上的角度看，消费税逐步递增的时间窗口内存在锂电池需求被前置的可能，从成本转嫁角度看，电池企业有转嫁该部分税负的动力，对锂价而言，较差的结果是电池端的新增税负通过压低上游价格、降低成本的方式来转移，周一（7.20）锂期货价格低位实际上已实现2%税率的转嫁，结合当下碳酸锂的供需格局，若无新增外力，锂价继续下跌的空间或有限。

　　碳酸锂现货价格：偏空电碳现货价格周环比-12000元/吨至152000元/吨。

　　月差：中性暂无新驱动。

　　锂矿-港口可售库存：偏多截至7月17日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较7月10日分别-0.25、-0.5万吨至9.65、5.2万吨。

　　锂矿-进口价格：偏空上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-95、-95美元/吨至2200、2180美元/吨。

　　锂矿-国内价格：偏空上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-550元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-190/吨。

　　碳酸锂-产量：偏多上周国内碳酸锂产量环比-307吨至24548吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-497、+140、+40、+10吨至13504、2545、5119、3380吨。

　　碳酸锂-成本：偏空上周外购锂辉石精矿生产成本环比-3768元/吨至151785元/吨，外购锂云母生产成本环比-4385元/吨至151785元/吨。

　　碳酸锂-库存（含仓单）：偏多总库存方面，截至7月16日，碳酸锂样本总库存环比-2599吨至89637吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+858、+1303、-4760吨至13273、51642、24722吨；大样本总库存环比-4714吨至119667吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-6875吨至54752吨。

　　注册仓单方面，截至7月17日，注册仓单共42067吨，较7月10日减少-1722吨。

　　三元-产量、库存：偏多截至7月16日，三元材料周度产量环比+255吨至19925吨，周度库存环比+257吨至20456吨。

　　磷酸铁锂-产量、库存：偏多截至7月16日，磷酸铁锂周产量环比+851吨至120000吨，周库存环比+384吨至136800吨。

上周总结：周内基本面信息有限，周度去库数据未超预期，对价格影响不大，锂价更多跟随商品情绪涨跌。基本面上，供应端，碳酸锂周产量环比基本减少，其中锂辉石产碳酸锂降幅较大，存在津巴布韦锂精矿运回不畅的影响，关注后续精矿到港情况，此外，若枧下窝复产顺利，锂云母产碳酸锂或在Q4对供应有明显补充。需求端，下游正极材料、电池7月排产环比继续保持正增长，磷酸铁锂正极、电池7月排产环比增幅接近，需求预计淡季不淡，对锂价有一定支撑。整体来看，当前基本面仍表现良好，库存持续去化，但基本面的向好或已在期货转B结构、月差走扩中有部分体现，绝对价格方面仍需关注成交情况。上周周内部分电池消费税政策调整，从量上的角度看，消费税逐步递增的时间窗口内存在锂电池需求被前置的可能，从成本转嫁角度看，电池企业有转嫁该部分税负的动力，对锂价而言，较差的结果是电池端的新增税负通过压低上游价格、降低成本的方式来转移，周一（7.20）锂期货价格低位实际上已实现2%税率的转嫁，结合当下碳酸锂的供需格局，若无新增外力，锂价继续下跌的空间或有限。

　　【LC】碳酸锂平衡表

　　碳酸锂价格：期价震荡

　　主力合约价格震荡

上周碳酸锂期货主力合约价格下跌。主力LC2609合约开于150500元/吨，收于150140元/吨，期间高点156500元/吨，低点145860元/吨，周跌0.96%。

　　现货报价周环比下跌电/工价差环比持平

现货价格周环比下跌，电碳现货价格周环比-12000元/吨至152000元/吨。

价差方面，电/工碳价差环比持平于+0元/吨至4000元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比+0至-13000元/吨。

　　锂矿：近期现货价格震荡下跌

　　国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比下跌

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比下跌。其中：

国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%均价格周环比分别-345、-435、-550元/吨至8430、11490、14200元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%均环比分别-145、-190元/吨至3120、4410元/吨。

进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-15、-30、-22.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-95、-95美元/吨至2200、2180美元/吨。

　　锂矿港口总库存周环比减少

上周国内贸易商锂矿库存周环比减少、贸易商锂矿可售库存周环比减少。截至7月17日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较7月10日分别-0.25、-0.5万吨至9.65、5.2万吨。

据钢联，锂盐厂外采锂矿库存方面，截至2026年6月，锂盐厂外采锂矿总库存达45.8万吨。环比+1.3万吨，其中，厂内库存、在途库存分别达36.3、9.5万吨，环比-1.5、+2.8万吨。

据SMM，截至2026年6月，锂盐厂锂矿库存共132984吨，环比-4193吨（折LCE），矿山端锂矿库存共34030吨，环比+3230吨（折LCE）。

　　碳酸锂：供应环比减少

　　周产量环比减少 7月产量环比预计持平

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比-307吨至24548吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-497、+140、+40、+10吨至13504、2545、5119、3380吨（SMM）。分地区来看，上周，青海、江西、四川周产环比分别+80、-491、+55吨至4285、6756、5795吨；周度开工率环比-1.9个百分点至52.5%（百川盈孚）。

月度产量方面，2026年7月产量环比预计+90吨至115410吨，环比+0.1%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别-4500、+2700、+1390、+500吨至62250、16530、21940、14690吨（SMM）。6月产量达115320吨，环比+2%，符合月初预期。

　　外购锂矿生产成本环比下跌

外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）生产成本环比-3768元/吨至151785元/吨，利润环比+798元/吨至-1899元/吨。

外购锂云母锂云母精矿（Li_2O：2.5%）生产成本环比-4385元/吨至151785元/吨，利润环比+1444元/吨至8118元/吨。

外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比-5195.6元/吨至159110.2元/吨，利润环比+2195.6元/吨至-11110.2元/吨。

外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比-2509.27元/吨至160509.44元/吨，利润环比-490.73元/吨至-12509.44元/吨。

外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比-8081.1元/吨至151022.8元/吨，利润环比+1776.2元/吨至-3712.6元/吨。

外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-4435.05元/吨至151398.16元/吨，利润环比+1435.05元/吨至-3712.6元/吨。

　　总库存周环比下降仓单量周环比减少

总库存方面，截至7月16日，碳酸锂样本总库存环比-2599吨至89637吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+858、+1303、-4760吨至13273、51642、24722吨；大样本总库存环比-4714吨至119667吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-6875吨至54752吨。

注册仓单方面，截至7月17日，注册仓单共42067吨，较7月10日减少-1722吨。

　　碳酸锂库存总天数环比下降（换图）

库存天数方面，截至7月16日，碳酸锂上下游总库存天数为22天，环-0.7天。

其中，上游（锂盐厂）库存天数为2.9天、环比+0.1天，下游（正极材料）库存天数达13.3天、环比+0.3天，其他渠道的库存天数达5.8天，环比-1.1天。

　　正极、电解液：7月排产继续增长

　　三元材料：7月排产环比+3%

上周三元材料价格周环比整体上涨，涨跌在-1100元/吨至-3200元/吨。

截至7月16日，三元材料周度产量环比+255吨至19925吨，周度库存环比+257吨至20456吨。

三元材料7月产量预计达89690吨，环比+2630吨、+3%；6月产量达87060吨，环比-1890吨、-2.12%，低于月初预期。

7月15日较7月9日，523型三元材料生产利润环比-1400至-2865元/吨，811型生产利润环比-210至572.5元/吨。

　　磷酸铁锂：7月排产环比+6.8%

上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-935、-530、-690元/吨．

截至7月16日，磷酸铁锂周产量环比+851吨至120000吨，周库存环比+384吨至136800吨。

磷酸铁锂7月产量预计达536850吨，环比+34400吨、+6.8%。6月产量达502450吨，环比+13350吨、+3%，基本符合月初预期。

　　钴酸锂、锰酸锂7月排产环比基本持平

钴酸锂7月产量预计达7740吨，环比+3.3%。6月产量达7490吨，环比-6.84%。

锰酸锂7月产量预计达10770吨，环比-60吨、-1%。6月产量达10830吨，环比-200吨、-2%，符合月初预期。

　　电解液：价格周环比下跌、6F月排产环比预计增加

上周六氟磷酸锂价格+0元/吨至96500元/吨，周环比+0%。

六氟磷酸锂7月产量预计达33700吨，环比+3%；电解液7月产量预计达292080吨，环比+5%（SMM）。

库存天数方面，截至26年6月，六氟磷酸锂上游、下游库存天数分别为7.3、11天，月环比-0.1、+0.4天。

　　电池：7月电池排产环比+7%

　　产量：7月电池排产环比+7%

26年7月电池总产量预计达268.74GWh，环比+17.15GWh、+7%。其中，分类型看，三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达44.07、214.95GWh，环比分别+2.8、+14.23GWh，增幅分别为+7%、+7%；分用途看，储能电池、动力三元电池、动力磷酸铁锂产量分别达85.25、40.85、128.36GWh，环比分别+3.06、+2.7、+11.1GWh，增幅分别为+4%、+7%、+9%。

动力电芯周度产量方面，截至7月17日，国内动力电芯周度总产量达38GWh，周环比+1.9GWh，其中磷酸铁锂电芯、三元电芯周产分别达29.2、8.8GWh，周环比分别+1.2、+0.7GWh。